內(nèi)容源自 中國(guó)財(cái)經(jīng)、證券日?qǐng)?bào)
8月18日，健之佳披露了收購(gòu)唐人醫(yī)藥項(xiàng)目的后續(xù)整合方案。健之佳表示，“將依托唐人醫(yī)藥現(xiàn)有門店網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，建立專業(yè)拓展團(tuán)隊(duì)，由中心城市向周邊輻射，加強(qiáng)門店的密集布點(diǎn)?！贝饲敖≈压娣Q擬以20.74億元收購(gòu)唐人醫(yī)藥100%股權(quán)、超600家門店。
這僅僅是連鎖藥店收購(gòu)案中的一筆，有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，德威治正在被某大型連鎖藥店收購(gòu)。雙方從去年9月份開始洽談收購(gòu)事項(xiàng)，目前因個(gè)別款項(xiàng)問(wèn)題收購(gòu)處于擱置狀態(tài)。
但與大型連鎖藥店火熱并購(gòu)現(xiàn)象相對(duì)應(yīng)的是，大批中小藥店收益率下滑、發(fā)展承壓。從7月份開始，記者走訪北京朝陽(yáng)區(qū)、海淀區(qū)、豐臺(tái)區(qū)、通州區(qū)等10余家藥店發(fā)現(xiàn)，線下藥店當(dāng)前正面臨到店率低、單次購(gòu)買量下滑以及復(fù)購(gòu)率低等難題，這也直接導(dǎo)致藥店收益率下滑。同時(shí)，各線下藥店都在積極擁抱O2O，有線上優(yōu)勢(shì)的藥店受疫情影響明顯較弱。
有藥店復(fù)購(gòu)率下降超5成 線上線下差異化競(jìng)爭(zhēng)
位于北京市北三環(huán)的某線下連鎖藥店店長(zhǎng)向《證券日?qǐng)?bào)》記者算了一筆賬，藥店面積100平方米，每個(gè)月租金4.33萬(wàn)元，店員工資共計(jì)2.5萬(wàn)元，加上水電等費(fèi)用，每月成本共計(jì)7萬(wàn)元。2019年，平均每月營(yíng)收28萬(wàn)元至30萬(wàn)元，今年平均每月營(yíng)收22萬(wàn)至23萬(wàn)元，營(yíng)收下降幅度為21.43%至23.33%。
據(jù)記者了解，該藥店?duì)I收下滑幅度尚屬較低的。位于朝陽(yáng)區(qū)建華南路的某藥店店長(zhǎng)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，相較2019年同期，今年藥店每月營(yíng)收下滑超5成。
“行業(yè)的整體消費(fèi)模式發(fā)生了變化，使得進(jìn)店客流下滑幅度非常大，進(jìn)店客流的轉(zhuǎn)化率、單次購(gòu)買量等數(shù)據(jù)下滑明顯，復(fù)購(gòu)率減少50%至60%。同時(shí)，門店增加了線上渠道的銷售，第三方物流支出也增多了?！濒~躍醫(yī)療北京區(qū)域經(jīng)理鄭褀吉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
記者通過(guò)走訪發(fā)現(xiàn)，積極布局線上渠道的藥店生存情況較為樂(lè)觀。位于廣渠門的海王星辰藥店店員向記者介紹，該門店面積50平方米左右，去年銷售額為400萬(wàn)元至500萬(wàn)元，其中線上消費(fèi)額占比達(dá)60%，線下占比40%?！熬€上銷售在平穩(wěn)上漲，主要因?yàn)榍啦季忠殉墒欤还庥凶约旱碾娚唐脚_(tái)(App)，同時(shí)也在使用第三方電商平臺(tái)，如美團(tuán)、餓了么、京東等。”海王星辰藥店店長(zhǎng)說(shuō)。
“近幾年，線上購(gòu)藥搶占了大量線下的生意。當(dāng)然，線上渠道的壯大也會(huì)倒推整個(gè)藥店行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！辈菽玖挤娇偨?jīng)理?xiàng)畋髮?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
針對(duì)上述問(wèn)題，某醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)投資部產(chǎn)業(yè)投資總監(jiān)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2021年國(guó)內(nèi)線上藥店市場(chǎng)規(guī)模在1720億元，線下藥店市場(chǎng)規(guī)模不到4700億元，相較2019年的1150億元和4258億元，擠壓并不明顯。
鄭褀吉認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)銷售讓藥物價(jià)格和利潤(rùn)更透明，普通消費(fèi)者對(duì)高利潤(rùn)藥品的接受度下降，利潤(rùn)進(jìn)一步攤薄。這種情況下，大型連鎖藥店有力量抗衡，中小型藥店議價(jià)權(quán)較低，將進(jìn)一步加速衰敗，從而使得藥店連鎖化進(jìn)程不斷加速。另外，互聯(lián)網(wǎng)藥店的發(fā)展也將促進(jìn)門店提高專業(yè)性和服務(wù)水平、增加定制化服務(wù)等。
東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)劉飛勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，醫(yī)藥電商與線下藥店呈差異化競(jìng)爭(zhēng)，從品類結(jié)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)藥電商銷售主要以VD系列和鈣制劑為主，且該品類線上占比已趨于穩(wěn)定，對(duì)線下藥店影響已弱化；從銷售模式來(lái)看，醫(yī)藥電商主打便利性與性價(jià)比，但不能滿足及時(shí)性與服務(wù)型需求，而線下藥店在銷售藥品時(shí)會(huì)提供咨詢服務(wù)，同時(shí)線下互動(dòng)能夠增強(qiáng)患者對(duì)藥店的認(rèn)同感與消費(fèi)黏性。
“線下藥店與醫(yī)藥電商應(yīng)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，線下藥房可積極探索O2O等線上模式，以應(yīng)對(duì)行業(yè)客流量減緩和毛利率下降等潛在風(fēng)險(xiǎn)?！眲w勇建議。
中小藥店發(fā)展承壓 大型連鎖藥店不斷擴(kuò)張
劉飛勇認(rèn)為，傳統(tǒng)線下藥店面臨的經(jīng)營(yíng)困境有以下四點(diǎn)：首先，行業(yè)增速放緩，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及醫(yī)保紅利帶來(lái)的藥店高速發(fā)展接近尾聲；其次，實(shí)體藥店客流不穩(wěn)，比如行業(yè)的顧客忠誠(chéng)度不高，對(duì)顧客的觸點(diǎn)較單一，和顧客的關(guān)系多數(shù)也是短期關(guān)聯(lián)；再次，傳統(tǒng)的連鎖藥店大多還停留在過(guò)去的模式上，經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化，處于賣產(chǎn)品而不是賣服務(wù)的紅海市場(chǎng)中；最后，醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本不斷上升，競(jìng)爭(zhēng)加劇、帶量采購(gòu)、零差率、貴細(xì)藥材占比下降，藥店毛利空間被擠壓。
楊斌表示，從零售行業(yè)“人貨場(chǎng)”的角度來(lái)看，傳統(tǒng)藥店從業(yè)人員年齡結(jié)構(gòu)偏大，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)單一，行業(yè)綜合型人才偏少；中小型藥店供應(yīng)鏈上藥品價(jià)格高、品類不齊；場(chǎng)地房租成本居高不下。
面對(duì)以上經(jīng)營(yíng)困境，大批中小藥店無(wú)法像大型連鎖藥店那樣扛得住壓力，陷入低價(jià)轉(zhuǎn)賣、注銷、被吞并等困境。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“2015年至2018年，面對(duì)頭部連鎖機(jī)構(gòu)的收購(gòu)，中小藥店還有一定的議價(jià)權(quán)。但2020年之后，中小藥店發(fā)展承壓，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂又急于脫困的情況，店鋪轉(zhuǎn)賣的議價(jià)權(quán)會(huì)更低?！?br/>
而這正是頭部連鎖藥店并購(gòu)擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已發(fā)生多起并購(gòu)事件。具體來(lái)看，4月份，老百姓大藥房以16.37億元收購(gòu)湖南懷仁大健康71.96%股權(quán)；益豐藥房發(fā)布公告稱，以2.04億元收購(gòu)湖南九芝堂51%股權(quán)。6月份，健之佳擬以20.74億元收購(gòu)唐人醫(yī)藥100%股權(quán)。7月份，益豐藥房公告稱，子公司新興藥房擬購(gòu)買德順堂重組后的新公司70%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格不超過(guò)1.19億元。
針對(duì)大型連鎖藥店積極推進(jìn)連鎖化的原因，鄭褀吉表示，一是提高議價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，集團(tuán)聯(lián)合采購(gòu)價(jià)格更低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；二是經(jīng)營(yíng)更加專業(yè)化、承接處方外流能力強(qiáng)，醫(yī)療資源豐富，可開展服務(wù)更多；三是精細(xì)化管理可以降低經(jīng)營(yíng)成本。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，線下藥店共有8家公司于A股上市，包括大參林、第一醫(yī)藥、老百姓、益豐藥房、健之佳、一心堂、漱玉平民及嘉事堂等；有3家互聯(lián)網(wǎng)藥店于港股上市，分別是京東健康、阿里健康及平安好醫(yī)生。另外，叮當(dāng)健康于8月17日晚間宣布通過(guò)了港交所聆訊。
政策不斷加持
頭部效應(yīng)持續(xù)凸顯
商務(wù)部于2021年10月28日發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，要提高行業(yè)集中度，到2025年，培育形成5家至10家超五百億元的專業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，藥品零售百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上，藥品零售連鎖率接近70%。
據(jù)中信證券研報(bào)，今年以來(lái)隨著行業(yè)分化加劇，上市公司對(duì)于中大型規(guī)模項(xiàng)目的并購(gòu)及連鎖化進(jìn)程有望加速。據(jù)國(guó)家藥監(jiān)督局《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2021年9月底，全國(guó)共有《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》持證企業(yè)60.65萬(wàn)家。其中，零售連鎖門店33.53萬(wàn)家，單體藥店25.12萬(wàn)家，連鎖率57.1%。
這也意味著，以“2025年零售連鎖率接近70%”為目標(biāo)，以60.65萬(wàn)家藥店為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，單體藥店數(shù)量將在未來(lái)三年內(nèi)減少至18萬(wàn)家左右，對(duì)比現(xiàn)在，將縮減近7萬(wàn)家。
“藥店是長(zhǎng)期價(jià)值突出的確定性賽道。從長(zhǎng)期來(lái)看，藥店作為連接藥品和患者的第三終端，其作用存在不可替代性。隨著人口老齡化加劇以及國(guó)民健康意識(shí)的提高，藥店所發(fā)揮的健康與服務(wù)功能日益重要?！眲w勇說(shuō)。
劉飛勇進(jìn)一步表示，近幾年，頭部公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)持續(xù)，行業(yè)頭尾效應(yīng)更加明顯，這進(jìn)一步促進(jìn)了醫(yī)藥零售資源的整合。從盈利能力來(lái)看，隨著集中度的提升，行業(yè)平均毛利率、凈利率均繼續(xù)保持了穩(wěn)健提升。
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